Đánh giá cổ phiếu HSG (Hoa Sen Group): giá cổ phiếu tăng nhanh hơn đà phục hồi lợi nhuận

Lợi nhuận HSG chủ yếu dựa vào thép cuộn cán nóng (HRC).

Doanh thu thuần và lợi nhuận của HSG trong Q3.2023 đều cho thấy con số hồi phục so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu tới từ 1) Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm thép tăng trưởng trở lại so với cùng kỳ, đặc biệt ở kênh xuất khẩu; 2) Lãi tỷ giá do HSG có xuất khẩu ròng nên hưởng lợi khi tỷ giá USD/VND tăng; 3) Biên lợi nhuận cải thiện do không phải trích lập giảm giá hàng tồn kho cũng như được hoàn nhập 1 phần do giá thép hồi phục tăng trở lại.

Sản lượng tiêu thụ của HSG được dự sẽ tiếp tục đà phục hồi khi (1) các thị trường xuất khẩu chính như Mỹ và EU hồi phục khi lạm phát đi xuống và kỳ vọng hạ lãi suất (2) thị trường BĐS nội địa đang có những dấu hiệu tốt trong việc phục hồi, đặc biệt sau những biện pháp thúc đẩy tăng trưởng quyết liệt của chính phủ.

Xem thêm:

Bán lại Mạng xã hội Vinabull.vn chuyên về chứng khoán và bất động sản

Giá thép xuất khẩu tại Mỹ và EU có đà tăng tốt trong khi hàng tồn kho gía thấp được tích lũy trong 2 quý trở lại giúp biên lợi nhuận mở rộng. Tuy nhiên, VCBS cũng lưu ý giá thép HRC này cần duy trì ở mức cao trong khoảng thời gian đủ dài để giúp các doanh nghiệp hưởng lợi.

Mảng nhựa tiếp tục đóng góp tốt cho lợi nhuận của HSG. Giá hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp tạo điều kiện cho mảng nhựa tăng trưởng.

Tuy nhiên, VCBS cho rằng những kỳ vọng về sự phục hồi đã phản ánh đáng kể vào giá cổ phiếu trong bối cảnh lợi nhuận chưa phục hồi tương xứng.

Cập nhật ngày 21/5/2023: chưa mua vào do khó khăn của toàn ngành

HSG (Hoa Sen Group) vẫn gặp một số khó khăn của ngành về giá bán, khả năng cạnh tranh và nhu cầu toàn cầu yếu.

Sản lượng bán hàng tiếp tục tăng trên nền tháng

Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) đã đưa ra một số tiêu đề đáng chú ý về doanh số bán hàng tháng 4 của công ty. Dưới đây là một số vấn đề chính đáng lưu ý.

- Tổng sản lượng thép tiêu thụ tháng 4 đạt 129,992 tấn, giảm 25.8% n/n nhưng tăng 21.5% t/t.

- Sản lượng thép tôn chiếm 84.3% tổng sản lượng tiêu thụ tháng 4, đạt 109,528 tấn, +26.6% t/t nhưng -29.9% n/n.

- Sản lượng xuất khẩu thép tôn (71,641 tấn) giảm 36.0% n/n nhưng +45.2% t/t.

- Sản lượng thép tôn trong nước đạt 37,887 tấn (+2.0% t/t, -14.4% n/n) và sản lượng thép ống đạt 19,760 tấn (+3.3% t/t và +12.7% n/n).

Hiệu suất FY7M23 giảm do mức nền cao năm tài chính 2022

- Tổng doanh số FY7M23 (10/2023 – 2/2023) giảm 38.0% n/n xuống 764,474 tấn do sản lượng thép ống giảm 24.5% n/n xuống 162,258 tấn và thép tôn giảm 40.8% n/n xuống 602,216 tấn.

- Tổng sản lượng xuất khẩu FY7M23 (chiếm 44.3% tổng doanh số: 338,920 tấn) giảm 48.9% n/n trong khi sản lượng tiêu thụ thép nội địa (425,554 tấn) cũng giảm 25.3% n/n.

Đánh giá và khuyến nghị

CTCK KIS vẫn giữ khuyến nghị NẮM GIỮ và chưa mua thêm dựa trên một số khó khăn của ngành về giá bán, khả năng cạnh tranh và nhu cầu toàn cầu yếu. Lợi nhuận đang được xem xét lại.

Cập nhật ngày 17/4/2021: giá thép HRC tăng mạnh khiến KQKD tháng 3 vượt kỳ vọng

CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã báo cáo KQKD tháng 3/2021 sơ bộ mạnh mẽ với doanh thu đạt 4,500 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 501 tỷ đồng - lần lượt tăng 41% và 217% so với tháng 2/2021.

KQKD này tương ứng doanh thu sơ bộ đạt 10,8 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ đạt 834 tỷ đồng trong quý 2 năm tài chính 2021 (năm tài chính 2021 của HSG bắt đầu từ ngày 01/10/2020).

Trong nửa đầu năm tài chính 2021, doanh thu sơ bộ của HSG đạt 19,9 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ đạt 1,4 nghìn tỷ đồng - tương ứng tăng 61% và 267% YoY.

LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm tài chính 2021 hoàn thành 96% dự báo cả năm là 1,500 tỷ đồng và 94% kế hoạch cả năm tài chính 2021 của HSG là 1,500 tỷ đồng.

Lợi nhuận cao hơn kỳ vọng này chủ yếu nhờ giá thép cuộn cán nóng (HRC) tăng mạnh trong bối cảnh nhu cầu từ Trung Quốc tăng. Giá HRC hiện đang gấp đôi mức thấp nhất trong 4 năm vào tháng 5/2020 và đã tăng 20% kể từ tháng 12/2020.

Xu hướng giá HRC này đã giúp biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất tôn mạ như HSG tăng mạnh trong 6 tháng đầu năm tài chính 2021.

Do KQKD 6 tháng đầu năm tài chính 2021 sơ bộ của HSG cao hơn kỳ vọng, Công ty Chứng khoán Bản Việt cho rằng có khả năng điều chỉnh tăng dự báo hiện tại cho HSG.

Tuy nhiên, giá cổ phiếu HSG đã tăng 42% so với đầu năm, cho thấy thị trường đã định giá một phần do kỳ vọng KQKD quý 2/2021 mạnh mẽ của HSG nhờ xu hướng tăng của giá HRC.

Tập đoàn Hoa Sen (Hoa Sen Group, mã chứng khoán HSG)

Ngày 08/8/2001, Công ty Cổ phần Hoa Sen, tiền thân của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen, được thành lập với số vốn điều lệ 30 tỷ đồng, bao gồm 22 nhân viên và 3 chi nhánh phân phối – bán lẻ trực thuộc.

Năm 2002 – 2003, tăng số lượng chi nhánh lên 34, tập trung chủ yếu tại các khu vực: Miền Tây Nam Bộ, Đông Nam Bộ và Duyên hải miền Trung.

Ngày 08/8/2004, khánh thành trụ sở Tập đoàn Hoa Sen tại số 09 Đại lộ Thống nhất, KCN Sóng Thần 2, Phường Dĩ An, Thành phố Dĩ An, Tỉnh Bình Dương. Đồng thời, đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất tôn mạ màu I, công suất thiết kế 45.000 tấn/năm.

Năm 2005, số lượng chi nhánh tăng lên 56, đồng thời đưa vào hoạt động các dây chuyền sản xuất tôn mạ kẽm I, dây chuyền mạ màu II và dây chuyền mạ công nghệ NOF.
Tháng 11/2006, thành lập Công ty Cổ phần Tôn Hoa Sen với số vốn điều lệ 320 tỷ đồng.

Tháng 12/2007, Công ty Cổ phần Hoa Sen đổi tên thành Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen và tiến hành nhận sáp nhập 3 công ty, gồm Công ty Cổ phần Tôn Hoa Sen, Công ty Cổ phần Vật liệu Hoa Sen, Công ty Cổ phần Cơ khí và Xây dựng Hoa Sen.

Ngày 5/12/2008, cổ phiếu của Tập đoàn Hoa Sen được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM với mã chứng khoán HSG.

Năm 2009, vốn điều lệ của Tập đoàn tăng từ 570 tỷ đồng lên 1.008 tỷ đồng.

Năm 2010, hoàn thành giai đoạn 1 Dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ và nâng tổng số chi nhánh tăng lên 106.
Năm 2012, công bố hệ thống nhận diện thương hiệu mới.

Tháng 3/2013, đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất tôn mỏng (công nghệ NOF) với công suất thiết kế 120.000 tấn/năm thuộc giai đoạn 2 dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ.

Ngày 8/01/2014, đưa vào hoạt động các dây chuyền thuộc giai đoạn 2 dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ, nâng tổng công suất thiết kế các dây chuyền hiện tại của Tập đoàn lên gần 1 triệu tấn cán nguội và 1.2 triệu tấn tôn mạ mỗi năm.

Năm 2015, tổng số chi nhánh tăng lên 190 và vốn điều lệ của Tập đoàn tăng từ 1.008 tỷ đồng lên 1.310 tỷ đồng.
Năm 2016, được vinh danh “Top 50 công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam 2016”, khẳng định khả năng quản trị xuất sắc, minh bạch, chiến lược rõ ràng và tầm nhìn tốt của Ban lãnh đạo Tập đoàn Hoa Sen cùng nỗ lực của toàn thể CBCNV Hoa Sen trong hoạt động sản xuất kinh doanh và đón nhận huân chương Lao động Hạng Nhì do Chủ tịch nước trao tặng.

Năm 2017, Tập đoàn lần thứ hai vinh dự nhận được giải thưởng “Công ty được quản lý tốt nhất Châu Á” do tạp chí tài chính Euromoney bình chọn. Cũng trong năm 2017, hệ thống ERP được triển khai, đánh dấu bước tiến lớn của Tập đoàn trong việc nâng cao hiệu quả quản trị. Cuối năm 2017, Tập đoàn được vinh danh trong Top 3 – Mid Cap Doanh nghiệp niêm yết có hoạt động Quan hệ nhà đầu tư tốt nhất 2017 (IR Awards 2017).

Năm 2018, vốn điều lệ của Tập đoàn tăng từ 3.500 tỷ đồng lên 3.850 tỷ đồng, đồng thời chính thức triển khai tái cấu trúc HTPP trên toàn quốc theo mô hình Chi nhánh Tỉnh.

Năm 2019, Tập đoàn hoàn thành công tác tái cấu trúc HTPP theo mô hình Chi nhánh Tỉnh. Cuối năm 2019, Tập đoàn được vinh danh trong top 100 Doanh nghiệp phát triển bền vững năm 2019.

Năm 2020, tiếp tục đạt Thương hiệu Quốc gia cho cả 3 nhóm sản phẩm: Tôn Hoa Sen, Ống nhựa Hoa Sen, Ống thép Hoa Sen (lần thứ 5 liên tiếp), khẳng định vị thế và uy tín của Hoa Sen – thương hiệu dẫn đầu trên thương trường.
Tháng 03/2021, tiếp tục thiết lập kỷ lục xuất khẩu mới với sản lượng 121.000 tấn, doanh thu xuất khẩu vượt mốc 100 triệu USD/tháng. Tập đoàn Hoa Sen đang dẫn đầu và chiếm gần 1/2 sản lượng xuất khẩu tôn mạ toàn ngành với kênh xuất khẩu rộng khắp đến hơn 87 quốc gia và vùng lãnh thổ.

Ngày 25/4/2021, sản phẩm Tôn Hoa Sen và Ống thép Hoa Sen vinh dự nhận Giải thưởng Vàng Chất lượng Quốc gia 2019-2020. Đây là giải thưởng cao nhất về chất lượng sản phẩm hàng hóa do Thủ tướng Chính phủ trao tặng nhằm tôn vinh những doanh nghiệp đạt thành tích xuất sắc trong việc nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ, năng lực cạnh tranh và hiệu quả hoạt động, hội nhập với nền kinh tế khu vực và thế giới.

Trong 6 tháng cuối năm 2021, Tập đoàn Hoa Sen liên tiếp đón nhận các giải thưởng cao quý như:

Top 1 "Doanh nghiệp xuất khẩu uy tín" năm 2020 của ngành Vật liệu xây dựng do Hiệp hội Thép Việt Nam xét chọn đề xuất và được Bộ Công Thương phê duyệt.
“Top 50 Doanh nghiệp đại chúng uy tín và hiệu quả 2021” do Forbes Việt Nam bình chọn, nằm trong những đại diện doanh nghiệp đã nỗ lực vượt trội để vươn lên trước những thách thức của dịch bệnh, thể hiện tiềm năng tăng trưởng và mức độ phát triển bền vững.
Hệ thống Siêu thị vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home của Tập đoàn Hoa Sen được vinh danh “Đơn vị cung cấp vật liệu xây dựng, nội thất tiêu biểu” trong Chương trình bình chọn Bất động sản tiêu biểu Việt Nam 2021 do Tạp chí Nhịp cầu Đầu tư tổ chức.
“Top 50 công ty niêm yết tốt nhất năm 2021” do Forbes Việt Nam thực hiện, khẳng định vị thế, uy tín thương hiệu của Tập đoàn Hoa Sen trong bối cảnh nền kinh tế nói chung và ngành tôn thép nói riêng trong năm 2021 gặp nhiều khó khăn, thách thức do tác động của đại dịch Covid-19.
Ngày 23/04/2022, được vinh danh Top 10 Công ty Vật liệu xây dựng uy tín năm 2022 do Công ty Cổ phần Báo cáo Đánh giá Việt Nam (Vietnam Report) đánh giá dựa trên các tiêu chí như Năng lực tài chính, uy tín truyền thông, đánh giá của các bên liên quan trong giai đoạn 2021-2022.

Ngày 19/5/2022, cửa hàng thứ 100 của Hệ thống Siêu thị Vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home chính thức được khai trương, đánh dấu hành trình phát triển không ngừng nghỉ trong suốt hơn 1 năm của Hệ thống Hoa Sen Home.

Ngày 08/09/2022, Tập đoàn Hoa Sen là doanh nghiệp tư nhân Việt Nam duy nhất được tôn vinh “Doanh nghiệp nộp thuế lớn, tuân thủ tốt pháp luật về hải quan” do Tổng cục Hải quan phối hợp cùng Tạp chí Hải quan tổ chức bình chọn, đóng góp vào sự phát triển bền vững của đất nước.

Ngày 17/9/2022, cửa hàng thứ 110 của Hệ thống Siêu thị vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home chính thức khai trương, đánh dấu cột mốc phát triển vượt bậc của chuỗi Hệ thống Siêu thị Vật liệu xây dựng và Nội thất Hoa Sen Home trên toàn quốc, vươn lên một trong những hệ thống phân phối vật liệu xây dựng hàng đầu tại Việt Nam.